Βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίων με χρήση υποδειγμάτων μεταβλητότητας GARCH

Abstract

Στην σημερινή εποχή της παγκοσμιοποίησης και της ασταθούς οικονομικής βάσης, η χρηματοοικονομική αγορά έρχεται αντιμέτωπη με δύο βασικά προβλήματα. Το πρώτο είναι το ανταγωνιστικό περιβάλλον των ανοιχτών αγορών, ενώ η έλλειψη επαρκών επενδυτικών γνώσεων αποτελούν το δεύτερο. Αντίθετα η κατάλληλη αξιοποίηση πληροφοριών και δεδομένων, που εξάγονται από την ολοένα μεταβαλλόμενη τεχνολογική ανάπτυξη, μπορούν να επιφέρουν τεράστια θετικά αποτελέσματα στον χρηματοοικονομικο κλάδο. Ένας τέτοιος συνδυασμός κρίνεται απαραίτητος πλέον για τη σύσταση, τη διαχείριση και την επένδυση σε μετοχικά χαρτοφυλάκια, βάση της εκάστοτε ακολουθούμενης στρατηγικής, που σκοπό έχουν τον βέλτιστο συνδυασμό μεταξύ απόδοσης και κινδύνου. Πρόκειται λοιπόν για μια επιστήμη, που αφορά ένα πολυμεταβλητό πρόβλημα βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίων, που σκοπό έχει να αξιολογήσει αλλά και να υλοποιήσει κατάλληλα κάθε φορά εκείνη την σύσταση που θα φέρει το επιθυμητό αποτέλεσμα.

Σκοπός της παρούσας Διπλωματικής εργασίας, είναι η ανάπτυξη και εφαρμογή ενός μεθοδολογικού πλαισίου βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίων, με στόχο την ελαχιστοποίηση του κινδύνου μέσα από μια σειρά οικονομετρικών μοντέλων, που βασίζονται στην στρατηγική της «Περιοδικής αναδιαμόρφωσης» (Rebalancing strategy) που ακολουθούμε. Η προτεινόμενη μεθοδολογία βασίστηκε πάνω στο χαρτοφυλάκιο Standard & Poor’s εκατό (S&P 100) για το σύνολο των εκατό μετοχών που αυτό έχει μέσα στη σύσταση του. Το χρονικό περιθώριο της ανάλυσης καλύπτει αθροιστικά μια περίοδο επτά ετών (2004 – 2010).

Τέλος παρουσιάζονται τα αποτελέσματα της στρατηγικής που ακολουθήσαμε σε σύγκριση με εκείνα της «Διακράτησης» (Buy and Hold), σύμφωνα πάντα με την προσομοίωση που εκπονήθηκε.